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焦點觀察:黃金交易提醒:美元反彈打擊多頭士氣,關(guān)注美國PCE數(shù)據(jù)

來源:英為財情


(相關(guān)資料圖)

周五(10月28日)亞歐時段,現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩,目前交投于1663.65美元/盎司附近,美國初請失業(yè)金人數(shù)依然處于低位,歐洲央行如期加息后歐元走弱,美元指數(shù)從逾一個月低位反彈,令金價承壓;不過,美國需求停滯不前,市場預(yù)計美聯(lián)儲12月加息幅度將降至50個基點,美債收益率延續(xù)跌勢創(chuàng)近兩周新低,仍給金價提供支撐。上一交易日K線錄得十字星,短線走勢變數(shù)加大,但仍略微偏向多頭。

本交易日市場將關(guān)注美國9月PCE數(shù)據(jù),目前市場預(yù)計核心PCE物價將同比增長5.2%,料將給美聯(lián)儲下周加息75個基點提供支撐,略微偏向利空金價,投資者需要留意數(shù)據(jù)的具體表現(xiàn)。

此外,投資者還需留意日本央行利率決議、法國和德國的三季度GDP數(shù)據(jù)、地緣局勢相關(guān)消息。



基本面主要利多


【美國第三季經(jīng)濟受貿(mào)易推動強勁反彈,但需求停滯不前】

在貿(mào)易逆差縮減的情況下,美國經(jīng)濟在第三季度強勁反彈,但由于美聯(lián)儲激進加息,國內(nèi)需求是兩年來最弱的,因此該數(shù)據(jù)夸大了美國經(jīng)濟的健康狀況。

具體數(shù)據(jù)顯示,美國GDP在第二季度萎縮0.6%,第三季環(huán)比年率為增長2.6%。經(jīng)濟學(xué)家之前預(yù)測2.4%,預(yù)估增幅從0.8%到3.7%不等

美國商務(wù)部周四發(fā)布的第三季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初值報告還顯示,住宅投資連續(xù)第六個季度萎縮,這是自2006年房地產(chǎn)市場崩潰以來持續(xù)時間最長的一段萎縮期,
該行業(yè)在抵押貸款利率飆升的重壓下陷入困境。

不過,GDP在連續(xù)兩個季度萎縮后恢復(fù)增長,提供了經(jīng)濟沒有陷入衰退的證據(jù),盡管隨著美聯(lián)儲激進加息以對抗40年來上升最快的通脹,經(jīng)濟下滑的風(fēng)險已經(jīng)增加。

盡管總體數(shù)據(jù)很耀眼,但從分項數(shù)據(jù)來看,美國經(jīng)濟情況要嚴峻得多,顯然正在失去動能,”滿地可銀行資本市場(BMO?Capital?Markets)駐多倫多的高級經(jīng)濟學(xué)家Sal?Guatieri說?!半S著美聯(lián)儲過去和未來加息的全部影響仍未顯現(xiàn),經(jīng)濟似乎勢將在明年上半年出現(xiàn)輕度衰退?!?br>
貿(mào)易逆差大幅收窄,因為需求放緩抑制了商品進口。第三季出口也有所增加。貿(mào)易逆差收窄為GDP增長貢獻了2.77個百分點,是1980年第三季度以來的最大貢獻。

不包括貿(mào)易、庫存和政府開支在內(nèi)的對國內(nèi)消費者的最終銷售僅增長0.1%,表明借貸成本上升開始侵蝕需求。這是自2020年第二季度以來這項衡量消費需求的指標的最小增幅,第二季度增長0.5%。

FHN金融公司的駐紐約的首席經(jīng)濟學(xué)家Chris?Low說:“如果沒有國內(nèi)民間部門的增長,GDP的增長是無法持續(xù)的?!?br>
通脹方面也有一些令人鼓舞的消息。一項衡量經(jīng)濟中通脹的更廣泛指標增長4.6%,比第二季度8.5%的增速有所放緩。

因此,經(jīng)通脹調(diào)整后的家庭可支配收入在第二季度下降1.5%之后,以1.7%的速度反彈。儲蓄率從3.4%下滑到3.3%??鄢称泛湍茉吹暮诵膫€人消費支出(PCE)物價指數(shù)在第二季增長4.7%后,第三季增速降至4.5%。

【美債收益率跌至近兩周低位,支出放緩?fù)苿用缆?lián)儲軟化立場的希望增強】

美國國債收益率周四進一步下跌,10年期美債收益率盤尾下跌5.5個基點,至3.960%,30年期美債收益率下跌6個基點,至4.104%,此前數(shù)據(jù)顯示美國消費者和企業(yè)支出在第三季有所放緩,這表明通脹可能觸頂,或?qū)⑼苿用缆?lián)儲軟化激進加息的立場。

投資者希望美國第三季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)?報告將推動美聯(lián)儲最快在12月開會時表明將放慢加息步伐。

美國商務(wù)部表示,消費者支出增速從第二季的2.0%放緩至1.4%。另一份報告顯示,衡量企業(yè)支出的指標非國防資本財訂單9月意外下降。

衡量價格壓力的一個關(guān)鍵指標--GDP平減指數(shù)增長4.1%,遠低于對經(jīng)濟學(xué)家訪查中預(yù)期的增長5.3%,第二季為增長9.1%。

滿地可銀行資本市場美國利率策略主管Ian?Lyngen表示:“這符合更廣泛的通脹觸頂?shù)恼f法,這也是目前推動國債價格上漲的很大一部分原因。”



雖然國債收益率下跌,下一次加息的前景稍有緩和,但收益率曲線進一步倒置,表明衰退的可能性增加。

三個月/10年期美債收益率差報負8.2個基點,這段曲線周三收盤出現(xiàn)倒置,根據(jù)Tradeweb,為2020年3月以來首次。

SMBC日興證券首席美國經(jīng)濟學(xué)家Joseph?LaVorgna表示,由于預(yù)期美聯(lián)儲將很快放慢緊縮步伐,經(jīng)通脹調(diào)整的實際利率在過去一周大幅下降。

但實際利率約為1.5%,接近13年高位,其限制性足以給經(jīng)濟活動踩下剎車,他稱,并補充說,為避免“硬著陸”,即引發(fā)經(jīng)濟衰退,美聯(lián)儲需要迅速轉(zhuǎn)向,還需要一些運氣。

【市場預(yù)計美聯(lián)儲12月加息幅度將降至50個基點】

周四公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步顯示,美聯(lián)儲尋求的經(jīng)濟放緩正在進行中,市場預(yù)計美聯(lián)儲將會從12月開始放慢激進加息的步伐。

與美國短期利率掛鉤的期貨交易商仍然認為美聯(lián)儲在下周召開決策者會議時有很大的幾率會連續(xù)第四次加息75個基點。但是,利率期貨價格現(xiàn)在指向美聯(lián)儲在12月會議上加息50個基點--使政策利率目標區(qū)間達到4.25%-4.5%--以及在接下來的兩次會議上進一步加息不超過50個基點。

根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具,聯(lián)邦基金利率期貨消化的美聯(lián)儲在11月1-2日的會議?上將加息75個基點的可能性為81.4%,周三為89.3%,上周一度逼近100%。同時,對12月加息50個基點的預(yù)期升溫,12月加息75個基點的概率降至37.1%(上周一度高達75%)。

Spartan?Capital?Securities駐紐約的首席市場經(jīng)濟學(xué)家Peter?Cardillo說,消費者支出放緩是“一個很好的跡象,表明加息正在侵蝕消費者的錢包”。

周四的數(shù)據(jù)表明趨勢可能正在逆轉(zhuǎn),未來可能還有更多這樣的數(shù)據(jù)。

“消費者在商品上的實際支出將進一步下降,服務(wù)支出將放緩,有跡象表明企業(yè)投資舉棋不定,住房市場在抵押貸款利率上升的重壓下?lián)u搖欲墜,”Regions的經(jīng)濟學(xué)家Richard?Moody寫道?!岸遥酉⒌挠绊戇€沒有在經(jīng)濟中完全體現(xiàn)出來。”?

【普京發(fā)表講話將烏克蘭戰(zhàn)爭歸咎于西方煽動】

俄羅斯總統(tǒng)普京周四沒有對烏克蘭戰(zhàn)爭表示遺憾,堅稱“特別軍事行動”仍在實現(xiàn)其目標,西方對世界事務(wù)的主導(dǎo)地位即將終結(jié)。

在莫斯科舉行的年度外交政策會議上,普京在問答環(huán)節(jié)對西方進行了超過三個半小時的猛烈抨擊,他顯得自信而放松,與戰(zhàn)爭初期公開露面時的僵硬、正式和不安的神態(tài)形成了鮮明對比。

當被問及過去一年是否有任何失望時,普京簡單地回答:“沒有”,盡管他也說他總是想著在烏克蘭失去的俄羅斯人。

普京指責(zé)西方煽動烏克蘭戰(zhàn)爭,在世界各地制造混亂,玩著“危險、血腥和骯臟”的游戲。

“西方獨霸世界事務(wù)的歷史時期即將結(jié)束,”普京說?!拔覀冋驹谝粋€歷史前沿:未來可能是二戰(zhàn)結(jié)束以來最危險、最不可預(yù)測、同時也是最重要的十年。”

普京在演講中淡化了與西方的核對峙,堅稱俄羅斯沒有威脅要使用核武器,只是回應(yīng)了西方領(lǐng)導(dǎo)人的核“訛詐”。

【美新核彈部署動向引擔憂】?

美國“政治新聞網(wǎng)”27日引述一份外交文件的內(nèi)容稱,美國官員本月在布魯塞爾的一次閉門會議上告訴北約盟國,?B61-12戰(zhàn)術(shù)核彈抵達北約在歐洲基地的時間將從明年春天提前至今年12月。而兩名知情人士透露,該核彈的部署時間可能比文件顯示的時間進一步提前。?

報道說,美提前部署新核彈更多考慮的可能是歐洲盟友,因為他們認為自己特別容易受到莫斯科的攻擊。裁軍組織美國犁頭基金會政策主管湯姆·科利納分析稱,俄羅斯人知道歐洲有B61核彈,升級版會有一定更新,“但差別不大”,“當盟國感到受俄方威脅時,這可能是向他們提供保證的一種方式”。?

基本面主要利空


【上周初請失業(yè)金人數(shù)近小幅增加】

截至10月22日當周,初請失業(yè)金人數(shù)增加了3000人,經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后為21.7萬人,低于市場預(yù)期的22萬人。盡管有公司裁員的報道,但申請人數(shù)仍然明顯偏低,這些公司大多是對利率敏感的行業(yè)。

“即使經(jīng)濟放緩,雇主似乎也不愿意裁員,他們在招聘和保留工人方面一直舉步維艱,”牛津經(jīng)濟研究院(Oxford?Economics)駐紐約的首席美國經(jīng)濟學(xué)家Nancy?Vanden?Houten說。我們預(yù)計請領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)不會大大低于目前的水平,但我們也不認為在進入衰退前請領(lǐng)人數(shù)或失業(yè)率會大幅上升?!?br>
【歐洲央行再次加息75個基點并限制銀行補貼,還將縮表討論提上日程】

歐洲央行周四再次加息,并將縮減其龐大資產(chǎn)負債表提上日程,但表示其抗擊處于歷史高位通脹的努力已取得“實質(zhì)性”進展。

由于擔心高通脹變得根深蒂固,歐洲央行正在以史上最快速度提高借款成本。進一步加息幾乎是肯定的,央行撤走過去10年對經(jīng)濟的刺激的行動將需持續(xù)到明年甚至更長時間。

歐洲央行將其存款利率進一步提高75個基點,達到1.5%的2009年以來最高。在7月加息之前,歐洲央行的利率已經(jīng)連續(xù)八年低于0%。

歐洲央行還宣布取消對銀行多年期貸款的補貼,以鼓勵銀行提前償還貸款,此舉旨在從系統(tǒng)中抽走多余的現(xiàn)金。央行并表示將在12月開始討論縮減其持有的大量政府公債。

雖然央行在政策聲明中放棄了可能在今后“幾次”會議上加息的提法,但歐洲央行行長拉加德似乎重新使用了這一措辭。

“我們未來會進一步加息,”她在一場新聞發(fā)布會上表示?!翱赡軙谖磥韼状螘h上?!?br>
不過,市場認為拉加德稱政策緊縮的“實質(zhì)性”部分已經(jīng)完成,表明利率可能不會升至之前認為的那么高。

投資者現(xiàn)認為利率將在明年達到2.6%左右的峰值,此前預(yù)計的峰值接近3%

品浩(PIMCO)投資組合經(jīng)理Konstantin?Veit表示:“我們預(yù)計12月將再加息50個基點,明年將過渡到加息25個基點,加息周期將從政策正常化轉(zhuǎn)向政策緊縮。”

拉加德表示,歐洲央行的行動可能不得不“超越”正常化,這番講話表明,利率可能上升到開始限制經(jīng)濟活動的水平。

拉加德還反駁了關(guān)于快速加息有可能將歐元區(qū)推向衰退的政治批評,稱她的工作是控制通脹。
她承認,由于能源價格飆升和加息,經(jīng)濟萎縮的風(fēng)險正在上升,但她表示應(yīng)該由各國政府來支持其最脆弱的民眾度過此輪危機。

德國財政部長林德納對歐洲央行抗擊通脹的決心表示歡迎,而意大利新任經(jīng)濟部長Giancarlo?Giorgetti稱,歐洲央行需要將經(jīng)濟放緩的問題納入考量。

隨著歐元區(qū)通脹率達到9.9%,歐洲央行也向縮減其8.8萬億歐元資產(chǎn)負債表邁出了第一步,此舉可能會進一步推高借貸成本,并可能產(chǎn)生變相加息的效果。

拉加德稱,并未討論縮減所持政府公債的問題,但可能很快會開始相關(guān)辯論,辯論可能會很激烈決策者們將在12月的政策會議上討論如何縮減3.3萬億歐元資產(chǎn)購買計劃的“關(guān)鍵原則”。

【美元從逾五周低位反彈】

周四美元指數(shù)大幅反彈,收盤上漲0.82%,為近三周最大單日漲幅,收報110.58。因為美國三季度GDP數(shù)據(jù)和初請數(shù)據(jù)好于預(yù)期,而且歐洲央行利率決議后歐元因多頭獲利了結(jié)而下跌1.2%。

“在目前的水平上出現(xiàn)一點獲利了結(jié)并不意外,”加拿大皇家銀行資本市場(RBC?Capital?Markets)亞洲外匯策略主管Alvin?Tan稱?!白灾芤灰詠?,歐元兌美元已經(jīng)上漲了約2.2%,在過去兩天里,美元波動幅度相當大?!?br>


【丹麥央行跟隨歐洲央行行動,宣布升息60基點至13年高位】

丹麥央行周四將指標利率提高0.60個百分點至13年高點1.25%。此前歐洲央行在當天早些時候也宣布加息。

丹麥于2012年曾在全球率先實行負利率,但上個月將指標利率提升至正值區(qū)域,結(jié)束了長達10年的負利率時代。

丹麥央行聲明稱,“本次加息是為了跟進歐洲央行提高其主要貨幣政策利率?!?br>
【黃金ETF持倉下降】

數(shù)據(jù)顯示,雖然金價在過去一周反彈,但全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉僅在10月24日微增了0.29噸,但周四(10月27日)再度減少3.19噸,至925.2噸,為2020年3月底以來新低,暗示機構(gòu)和專業(yè)投資者在中長線依然偏向看空金價。



整體來看,雖然美元大幅反彈令黃金多頭有所顧忌,而且晚間的PCE數(shù)據(jù)料將顯示美國通脹仍處于數(shù)十年高位,美聯(lián)儲下周大概率仍會加息75個基點,可能會限制金價的上漲空間;但很顯然,市場仍普遍預(yù)計美聯(lián)儲將在12月份放緩加息步伐,美聯(lián)儲貨幣政策將迎來拐點,美債收益率仍持續(xù)走弱,這將在中長線給金價提供進一步上漲機會,關(guān)注55日均線1692.50和1700關(guān)口阻力,下方留意10日均線1650.75附近支撐。



北京時間09:43,現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報1663.60美元/盎司。

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