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每日資訊：收購美特新材，雪天鹽業(yè)跨界新能源勝算幾何

2025-12-22 19:58:48 來源：北京商報

雪天鹽業(yè)（600929）正通過跨界投資尋找新的業(yè)績增長點。近日，雪天鹽業(yè)發(fā)布公告稱，公司已簽署收購湖南美特新材料科技有限公司(以下簡稱“美特新材”)41%股權相關協(xié)議并完成工商變更登記，雪天鹽業(yè)持股比例由20%提升至61%，實現(xiàn)對美特新材的控股。轉讓價款將在工商變更后分期支付，資金來源為自有或自籌資金。

在業(yè)績持續(xù)下滑的背景下，此次收購美特新材，雪天鹽業(yè)出于完善公司新能源產業(yè)鏈布局、提高盈利能力和市場競爭力的目的。不過，業(yè)內人士也指出，美特新材較為依賴鈷酸鋰產品價格的業(yè)績、尚未規(guī)?；慨a的鈉電正極材料業(yè)務等，都給雪天鹽業(yè)的“鹽+新能源”布局增加了幾分不確定性。

(資料圖片僅供參考)

完善新能源產業(yè)鏈布局

雪天鹽業(yè)一筆跨界收購即將落地。近日，雪天鹽業(yè)發(fā)布公告稱，公司已正式簽署收購美特新材41%股權的《股權轉讓協(xié)議》，并完成工商變更登記手續(xù)。本次收購對價為2.61億元，雪天鹽業(yè)現(xiàn)持有美特新材61%股權，成為其控股股東。

雪天鹽業(yè)與美特新材早有淵源。2022年11月，雪天鹽業(yè)出于“延伸公司純堿產業(yè)鏈，提高產品附加值的需要”，與控股股東湖南鹽業(yè)集團有限公司通過“協(xié)議轉讓+增資擴股”聯(lián)手拿下美特新材61%股權，其中，雪天鹽業(yè)耗資1.14億元持股20%。

相比于三年前的首次增資，此次收購美特新材，雪天鹽業(yè)有著更現(xiàn)實的打算，“交易完成后，預計標的公司能夠有效提升公司主營業(yè)務收入和利潤規(guī)模，有利于完善公司新能源產業(yè)鏈布局，提高公司盈利能力和市場競爭力?！?/p>

公開信息顯示，美特新材主要產品包括鈷酸鋰、三元正極材料和鈉電正極材料等，主要應用于新能源電池產品的生產制造。

從財務數(shù)據(jù)看，美特新材整體業(yè)績增長與鈷酸鋰產品價格反彈密切相關。相關數(shù)據(jù)顯示，鈷酸鋰均價自2022年一路下行，在2025年初觸底，報價約14萬元/噸，此后便一路反彈，在11月份接近35萬元/噸。對應來看，美特新材的業(yè)績也在2025年迎來一波增長。其2024年實現(xiàn)營收6.29億元，凈利潤為359.74萬元；2025年前三季度實現(xiàn)營收6.4億元，凈利潤為3560.96萬元。

除主營業(yè)務鈷酸鋰外，美特新材近年來還向鈉電材料領域發(fā)展。2025年上半年，美特新材已成功向市場銷售噸級鈉電池正極材料產品。目前，美特新材正組建專業(yè)技術管理團隊推進核心技術研發(fā)。不過，公告中也提示，“標的公司的鈉電正極材料業(yè)務仍處于研發(fā)階段，尚未實現(xiàn)規(guī)?；慨a”。

知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪指出，美特新材業(yè)績較為依賴鈷酸鋰價格，若未來鈷酸鋰價格下跌，其業(yè)績將受沖擊，進而影響雪天鹽業(yè)收購收益。且美特新材的鈉電正極材料尚處研發(fā)階段，未能實現(xiàn)規(guī)?；慨a。這意味著其技術路線、量產時間與最終的市場接受度均未得到驗證，可能導致雪天鹽業(yè)面臨研發(fā)投入無法按預期轉化為商業(yè)回報的風險。

跨界背后業(yè)績持續(xù)下滑

值得注意的是，雪天鹽業(yè)今年以來的跨界投資不止這一樁。此前在今年7月，雪天鹽業(yè)還與復旦大學技術團隊等三方合作建立湖南省未來纖維研究院有限公司，共同探索纖維電子器件的規(guī)?；a技術，首期出資5100萬元，控股比例為51%。

密集的跨界投資背后是雪天鹽業(yè)持續(xù)下滑的業(yè)績。財報數(shù)據(jù)顯示，2023—2024年，雪天鹽業(yè)營收分別為62.62億元、53.92億元，同比下降2.77%、13.9%；歸母凈利潤分別為7.09億元、3.04億元，同比下降7.86%、57.13%。2025年前三季度，由于部分主營產品市場價格同比大幅下降，雪天鹽業(yè)實現(xiàn)營收32.44億元，同比下降21.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤3262.93萬元，同比下降90.37%。

雪天鹽業(yè)的主營業(yè)務為鹽及鹽化工產品的生產、銷售，主要產品為食鹽、工業(yè)鹽、日化用鹽、畜牧鹽、芒硝、燒堿、純堿、氯化銨、液氯、雙氧水等。其中，純堿作為占公司營收比例近三成的主營產品之一，其價格的不斷下探對整體業(yè)績產生影響。

據(jù)中國純堿工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，自2024年初起，純堿價格進入下行通道，輕質純堿全年跌幅達45.23%，重質純堿同期跌幅為43.3%。進入2025年，行業(yè)供需失衡加劇，純堿價格依然沒有止住下跌勢頭，2025年1—6月，輕質和重質純堿價格雙雙跌去超30%。

詹軍豪表示，雪天鹽業(yè)收購美特新材向新能源領域拓展具備產業(yè)協(xié)同的內在邏輯。雪天鹽業(yè)作為鹽化工企業(yè)，在鹽相關資源、化工生產技術等方面有積累，而美特新材生產鈉離子電池的核心正極材料的合成，與純堿等基礎化工原料密不可分。不過，公司跨界新能源還面臨技術、市場、管理方面的挑戰(zhàn)，如鈉電技術更新迭代快，需持續(xù)投入研發(fā)；市場競爭激烈，新業(yè)務開拓難度大；不同業(yè)務管理模式差異大等。

就跨界投資美特新材的相關問題，北京商報記者向雪天鹽業(yè)發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未收到回復。

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