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全球即時：從頂流賽道到無人問津，罕見主題基金募集失敗，光伏寒意傳導(dǎo)，百億基金經(jīng)理喊話“還有氣兒”

2023-03-23 22:06:27 來源：英為財情

財聯(lián)社3月23日訊（記者閆軍）猝不及防，昔日“明星”光伏賽道基金竟然遭遇發(fā)行失敗！

3月22日，國融光伏主題行業(yè)優(yōu)選公告募集失敗，這是繼1月份中信建投均衡成長發(fā)行失敗之后，年內(nèi)發(fā)行失敗的第二只基金產(chǎn)品。近期光伏板塊調(diào)整明顯，中小基金公司率先嘗下發(fā)行失敗的苦果。

“新能源跌麻了！”對于投資者感受而言，從前兩年的“云端”已經(jīng)跌至谷底。從指數(shù)來看，2020年至2021年期間，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)兩年漲幅達(dá)到214.8%，而到了2022年全年跌幅為-9.32%。更為極致的是，2022年8月17日-2023年3月22日區(qū)間內(nèi)，該指數(shù)回撤幅度達(dá)到了22.39%。

(資料圖)

換句話而言，如果投資者沒有在去年8月逃頂，到現(xiàn)在損失慘重，尤其是在中特估、數(shù)字經(jīng)濟強勢吸金之下，市場關(guān)于基金經(jīng)理“砍倉”新能源的說法流傳甚廣，以至于在3月20日，新能源強勢反彈的當(dāng)天，華泰柏瑞基金指數(shù)投資部總監(jiān)助理、“百億”光伏ETF基金經(jīng)理李沐陽在社交平臺調(diào)侃“別拔（氧氣罐），還有氣兒”！

沒有永遠(yuǎn)上漲的板塊，新能源真的到了“砍倉”的程度么？市場呈現(xiàn)一定的分歧：一方面有基金經(jīng)理認(rèn)為，風(fēng)格輪動加快的情況下，投資不該“與趨勢掰手腕”；另一方面，亦有基金經(jīng)理選擇堅守，前海開源基金投資部總監(jiān)崔宸龍表示，整體來看對新能源的配置沒有下降，原因在于“從目前看，新能源、半導(dǎo)體這些行業(yè)屬于節(jié)奏的問題，這些行業(yè)大的產(chǎn)業(yè)邏輯沒有發(fā)生轉(zhuǎn)變”。

昔日“頂流”賽道基金如今發(fā)行失敗

3月22日，國融基金公告顯示，國融光伏主題行業(yè)優(yōu)選混合型證券投資基金于2022年6月23日獲得中國證監(jiān)會準(zhǔn)予注冊的批復(fù)，截至2023年3月20日基金募集期限屆滿，未能滿足約定的基金備案條件，故《基金合同》不能生效。

根據(jù)基金備案條件要求，新發(fā)基金需自基金份額發(fā)售之日起3個月內(nèi)，滿足基金募集份額總額不少于2億份，基金募集金額不少于2億元人民幣且基金認(rèn)購人數(shù)不少于200人的條件，可停止發(fā)售并通過驗資等環(huán)節(jié)向證監(jiān)會辦理基金備案手續(xù)。

從募集資料來看，國融光伏主題行業(yè)優(yōu)選的認(rèn)購時間區(qū)間為2022年12月21日至2023年3月20日，募集目標(biāo)為10億份。截至3月20日，該基金的認(rèn)購天數(shù)已達(dá)90天，但并未能達(dá)到募集最低成立條件。

根據(jù)基金合同，國融光伏主題行業(yè)優(yōu)選在投資范圍上，嚴(yán)格了光伏領(lǐng)域限制，基金股票(含存托憑證)投資占基金資產(chǎn)的比例范圍為60%-95%，其中投資于基金定義的“光伏”范疇內(nèi)的股票資產(chǎn)不低于非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%。

對于光伏主題基金發(fā)行失敗，市場頗為意外。從昔日頂流到如今無人問津，對于此次發(fā)行失敗的原因，有市場分析人士指出，首先還是投資者用腳投票，對當(dāng)下光伏領(lǐng)域的不看好，自去年下半年以來，光伏行業(yè)調(diào)整明顯；其次，也一定程度上凸顯了中小基金公司的發(fā)行困境，缺乏亮眼業(yè)績與渠道優(yōu)勢的情況下，“寒意”最先傳導(dǎo)至中小基金公司。

公開資料顯示，國融基金成立于2017年，旗下共有8只基金產(chǎn)品，9名基金經(jīng)理，在管規(guī)模為4.34億元，在非貨資產(chǎn)排名為169/185。

年內(nèi)光伏基金收益率悉數(shù)告負(fù)

光伏主題基金不受市場“待見”，與其近期表現(xiàn)不無相關(guān)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至3月22日，全市場18只名稱中明確為“光伏”的基金收益率全部告負(fù)，年內(nèi)收益區(qū)間在-3.99%到-5.7%之間，因成立時間密集分布在2021年以后，因此，多數(shù)基金成立以來總回報同樣不樂觀。

從長周期維度來看，成立以來表現(xiàn)最好的是李沐陽管理的華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF，其成立于2020年12月7日，在光伏行情啟動之初積累了可觀的漲幅，截至目前收益率為31.18%；而在2021年10月和2022年相對高點成立的匯添富中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)增強、浦銀安盛中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF兩只基金表現(xiàn)相對較差，成立以來回報率分別為-24.73%、-23.76%。

對于光伏行業(yè)調(diào)整的原因，李沐陽日前表示，本來碳中和就是一個大周期，從2020年開始“碳中和”行情啟動已有三年了，成長變成周期是每個制造業(yè)的宿命，因為利潤率不可能永遠(yuǎn)保持增長，而市場會覺得你的增速不及預(yù)期，配不上之前的估值水平；與此同時，包括材料等競爭格局也會逐步惡化。

從估值來看，估值已經(jīng)足夠低。李沐陽在3月20日在社交平臺分享光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)PE（TTM）顯示，當(dāng)前該指數(shù)為20.05%,已經(jīng)處于歷史的0%分位。恰逢當(dāng)天光伏指數(shù)漲幅為1.02%，迎來久違的上漲，李沐陽也在調(diào)侃“別拔（氧氣罐），還有氣兒”！

賽道擁擠度下降，有基金經(jīng)理仍堅守

今年以來，關(guān)于新能源“砍倉”的說法絡(luò)繹不絕，數(shù)字經(jīng)濟、中特估概念的確吸引了更多市場的目光與資金，那么新能源是否還有投資價值呢？

選擇離場的大有人在，日前，興證證券研報顯示，隨著市場持續(xù)震蕩波動，主要熱門賽道擁擠度顯著回落，多數(shù)已處在中等偏低水平，成長行業(yè)當(dāng)前擁擠度有所分化，新能源、光伏等擁擠度較低。

站在當(dāng)前，如何看待后市，李沐陽認(rèn)為，沒有任何一個行業(yè)永遠(yuǎn)成長，行業(yè)未來的空間在于分化。今年是光伏從關(guān)注邏輯轉(zhuǎn)變?yōu)殛P(guān)注業(yè)績的關(guān)鍵一年，隨著業(yè)績逐步兌現(xiàn)以后，光伏板塊包括整個新能源板塊還會有很多新的刺激點，這個機會是值得把握的。

崔宸龍也在近期表示，因為對投資周期看得比較久，整體來看他對新能源的配置沒有下降。短期的回調(diào)是多重因素造成的，比如全市場都受到海外加息的影響，估值體系上承受的壓力比較大。

他表示，從目前看，新能源、半導(dǎo)體這些行業(yè)屬于節(jié)奏的問題，這些行業(yè)大的產(chǎn)業(yè)邏輯沒有發(fā)生轉(zhuǎn)變。但是往往在市場比較低迷的時候，表現(xiàn)出的是放大各種擔(dān)心。比如新能源行業(yè)，市場擔(dān)心產(chǎn)能過剩，然而在高速成長的行業(yè)中，產(chǎn)能過剩也是會階段性存在的，但最終會被需求增長所消化，這是一個行業(yè)發(fā)展正常的表現(xiàn)。

崔宸龍認(rèn)為，在現(xiàn)在的悲觀情緒下，很多龍頭企業(yè)估值幾乎被殺到了“地板”上，而這些公司在前幾年行業(yè)比較熱的時候，很難以合適的價格買到，現(xiàn)在可供選擇的標(biāo)的更多。細(xì)分行業(yè)來看，一直看好鋰電池、光伏、新能源運營商等。

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