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全球熱頭條丨國信期貨早評：關注OPEC+產量變化，燃油反彈，瀝青震蕩

2023-01-30 11:52:55 來源：英為財情

(資料圖片僅供參考)

股指：情緒樂觀，股指多單輕倉；
春節(jié)期間，由于新冠病毒的適應，人們流動幾乎恢復正常，景區(qū)出現(xiàn)擁堵現(xiàn)象，情緒表現(xiàn)樂觀。政府主要精力轉向刺激經濟增長，國常會表示，推動消費加快恢復和保持外貿外資穩(wěn)定，增加對經濟拉動力，合理增加消費信貸，推動經濟運行在年初穩(wěn)步回升。央行層面上，貨幣延續(xù)實施碳減排支持工具等三項結構性貨幣政策工具。股指多單輕倉。

國債：沖擊或大，國債節(jié)后觀望；
春節(jié)之后，央行在公開市場操作方面，基本上大規(guī)模凈回籠貨幣，貨幣供給快速減少。同時由于流動性緩解，貨幣流動性需求也出現(xiàn)大幅減少。經濟層面上，穩(wěn)經濟的政策需要更多的寬松貨幣環(huán)境支持，國常會表示，推動消費加快恢復和保持外貿外資穩(wěn)定，增加對經濟拉動力，合理增加消費信貸，推動經濟運行在年初穩(wěn)步回升。國債短期轉為觀望。

貴金屬：春節(jié)假期震蕩偏弱?關注本周歐美央行會議；
春節(jié)假期期間，COMEX黃金期貨下跌0.1%，報1927.60美元/盎司，COMEX白銀期貨下跌1.5%報23.73美元/盎司。春節(jié)假期期間，金銀震蕩偏弱，預計滬金滬銀將小幅低開，滬銀相對滬金偏弱。美國四季度GDP環(huán)比折年率2.9%好于預期，但分項顯示消費和住宅投資表現(xiàn)均不樂觀，市場衰退邏輯有所削弱。節(jié)后關注本周歐美央行決議，目前市場充分預期美聯(lián)儲將進一步放緩加息速度至25bp，歐央行則相對偏鷹預計仍將加息50bp。在衰退預期仍存，通脹高位回落，同時各國央行積極增持黃金，貴金屬長線上漲趨勢已逐漸明朗。短期內金銀或暫維持震蕩，等待更多衰退信號或貨幣政策增量信息出現(xiàn)推動下一波上行。

鋅鎳：節(jié)后鋅鎳震蕩上行；
春節(jié)期間LME鋅上漲0.75%。供給端，國產礦加工費維持高位，鋅精礦進口盈利窗口關閉。需求端，下游壓鑄鋅合金企業(yè)訂單狀況轉好，地產需求有所改善。LME庫存處于低位且持續(xù)下行。國內社會庫存累庫6萬噸，不及去年同期。春節(jié)期間國內經濟復蘇情況良好，宏觀預期偏樂觀，宏觀和低庫存支撐鋅價短線偏強震蕩上行。
春節(jié)期間LME上漲1.26%。鎳礦方面，菲律賓連續(xù)降雨，鎳礦發(fā)貨量受影響較大，礦端供給偏緊。鎳鐵方面，外售印尼鎳鐵廠資源多已銷售至2-3月，而國內鐵廠2月資源暫未銷售完畢，菲律賓雨季期鎳礦價格支撐下供方多持挺價心態(tài)。需求端，不銹鋼節(jié)前累庫，企業(yè)1月減產面較大，節(jié)后需求或有所改善。在新能源領域，硫酸鎳現(xiàn)貨市場暫處于觀望中。庫存方面，LME庫存下行。綜合來看，滬鎳交割庫存偏低，短期宏觀情緒樂觀，鎳價震蕩上行概率較高。但高鎳價易大漲大跌，交易上注意止盈止損。

玉米:偏弱震蕩?觀望為宜；
節(jié)后玉米現(xiàn)貨分化，華北下調較多，東北相對較穩(wěn)。海外市場方面，阿根廷天氣有所改善，美國玉米需求保持較好，而俄烏局勢反復繼續(xù)對外盤形成支撐。往后來看，國內基層售糧進度偏慢，而下游養(yǎng)殖及深加工企業(yè)利潤欠佳，短期供需面缺乏提振，預計偏弱震蕩為主。操作上，觀望。

生豬:淡季階段?豬價繼續(xù)疲弱；
據(jù)豬易數(shù)據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2023年1月29日標準體重生豬平均價格為14.54元/公斤，較昨日豬價下跌0.54元/公斤，跌幅為3.58%，較2022年同期13.65元/公斤上漲0.89元/公斤，漲幅為6.52%。節(jié)后養(yǎng)殖企業(yè)出欄恢復，但需求處于淡季，整體供需面對豬價形成一定壓力。操作上，近端保持偏空思路，遠端觀望為主。

花生：需求提振?花生或偏強；
春節(jié)期間產區(qū)及市場普遍停工歇業(yè)，進入休市狀態(tài)，批發(fā)市場消耗前期庫存為主。節(jié)日消費帶動，餐飲需求回暖。年后油廠或陸續(xù)開工，關注油廠收購動態(tài)?；ㄉ枨蟮玫教嵴瘢蚱珡娺\行，操作建議偏多思路對待。

蘋果：春節(jié)結束?蘋果或存銷售壓力；
春節(jié)期間產地冷庫普遍放假，節(jié)日效應提振下游需求，但年前蘋果備貨情況表現(xiàn)一般。春節(jié)前一周的周度去庫存率為12.50%，冷庫周度出庫量31.99萬噸，環(huán)比下滑，亦不及去年同期水平。目前蘋果價格高位運行，需要關注下游采購意愿，若不及預期，蘋果偏弱概率更高，操作建議偏空思路對待。

油脂：馬棕油相對偏強?美豆油大幅下挫；
春節(jié)期間CBOT豆油期貨大幅下挫。3月期約較春節(jié)前跌幅超4%，報收63.06美分/磅。南美降雨以及出口疲軟、油粕套利平倉拖累美豆油大幅下挫。與之相比，連豆油可能低開高走，餐飲需求的回暖或給其帶來明顯提振。
春節(jié)期間BMD棕櫚油低開高走，美豆油下挫及出口疲軟讓馬棕油觸底，但隨后空頭回補及國際原油走高，馬棕油反彈收復前期跌幅。4月毛棕櫚油較春節(jié)前上漲0.41%，報收3,910令吉/噸。受此影響，連棕油平開或小幅高開，需求預期回暖或給棕櫚油到來提振；
春節(jié)期間ICE加油菜籽期貨小幅下挫，期價先抑后揚，美豆的走低，澳洲菜籽豐產給加菜籽帶來壓力，期價大幅下挫。隨后馬棕油的走高給加菜籽帶來提振，期價止跌企穩(wěn)。3月加菜籽較春節(jié)前下跌0.6%，報收807.70加元/噸。預計節(jié)后鄭菜油或小幅低開，低位震蕩，由于國內菜籽供給壓力明顯，這將制約菜油反彈，其走勢明顯弱于其他油脂。操作上，連豆油、連棕油主力合約可以逢低買入，快進快出。

豆類：供給與需求博弈?美豆先抑后揚；
春節(jié)期間CBOT大豆主力合約先抑后揚，周初阿根廷出現(xiàn)有效降雨，基金拋售美豆承壓下挫，周三隨著美豆出口數(shù)據(jù)旺盛，美豆止跌反彈。截止到周五3月期約春節(jié)前下跌0.13%，報收1509.50美分/蒲式耳。市場預期節(jié)后中國采購或將增加，這對美豆形成支撐，不過阿根廷未來一周有效降雨依然制約美豆反彈反彈幅度，美豆高位寬幅震蕩延續(xù)。受此影響，節(jié)后豆粕現(xiàn)貨或迎來補貨小高峰，連粕或平開，M2305合約3800一線面臨考驗，如果跌破可以少量短空，否則保持短線波段操作。

白糖:?原糖假期大漲?多重利好提振；
原糖期貨春節(jié)期間大幅上漲，多項利多支撐。03合約累計上漲1.27美分/磅，漲幅為6.43%。巴西國家石油公司提升汽油價格7.5%，印度馬邦下調產量預期，出口配額尚未增發(fā)，或存不確定性。國際糖價強勢運行。現(xiàn)貨市場已經開市，現(xiàn)貨報價報漲超百元。預計早盤鄭糖大概率高開，國際糖價帶動下有一定上漲空間。操作上建議短多交易為主。

白糖:?原糖假期大漲?多重利好提振；
原糖期貨春節(jié)期間大幅上漲，多項利多支撐。03合約累計上漲1.27美分/磅，漲幅為6.43%。巴西國家石油公司提升汽油價格7.5%，印度馬邦下調產量預期，出口配額尚未增發(fā)，或存不確定性。國際糖價強勢運行?，F(xiàn)貨市場已經開市，現(xiàn)貨報價報漲超百元。預計早盤鄭糖大概率高開，國際糖價帶動下有一定上漲空間。操作上建議短多交易為主。

瀝青：瀝青震蕩?暫時觀望；
春節(jié)期間，瀝青走勢震蕩，原油價格上漲支撐瀝青底部價格，但是目前瀝青需求處于季節(jié)性淡季疊加原油價格的不大確定性，市場觀望情緒濃重。目前國內瀝青市場持續(xù)“供需雙弱”，需求略顯不足，但是供應持續(xù)偏低，部分煉廠逐漸生產渣油，導致瀝青煉廠庫存水平低位震蕩，貿易商今年冬季拿貨積極性好于去年。截至1月25日，全國瀝青煉廠開工率僅為27.89%，庫存率略有回升至33%，未見冬季累庫現(xiàn)象，總體庫存水平可控。

燃料油：原油支撐?燃油反彈；
春節(jié)期間，國際原油震蕩上行，帶動能源化工商品成本端支撐明顯，燃油持續(xù)上漲，逐漸修復前期跌幅。節(jié)后市場對成品油需求預期較好，今年春節(jié)，各地返鄉(xiāng)出行意愿較強，帶動市場對汽柴油需求，高速加油站等客流量較大，支撐重油二次加工需求和利潤，前期低迷市場信心得到一定修復。國際市場，在歐洲限制俄羅斯燃料油在歐售價政策出臺之后，歐洲市場柴油供應或受到一定沖擊，支撐燃料油國際市場價格。

聚烯烴：市場走勢偏強；
供應端，裝置開工低于往年，年底進口到港較少，節(jié)前供應壓力不大，春節(jié)假期累庫低于去年，關注國內投產進度。需求端，下游工廠尚未復工，開工負荷維持低位，市場需求有待逐步恢復。短期供應壓力不大，宏觀預期提振下，節(jié)后短期市場走勢偏強，關注裝置投產進度。建議短線偏多思路。

PTA：成本支撐市場偏強震蕩；
假期原油震蕩整理，但PX價格表現(xiàn)堅挺，PXN價差明顯走擴，成本端支撐較強。春節(jié)PTA累庫幅度較低，但PTA工廠陸續(xù)重啟，節(jié)后供應明顯增加，而下游開工變化不大，集中復工或在元宵節(jié)后，市場供需階段性轉弱，但需求改善預期較強。節(jié)后市場或高開震蕩。建議謹慎偏多思路。

原油：關注OPEC+產量變化?油價短期維持震蕩；
春節(jié)期間WTI原油下跌1.93%，布倫特原油下跌0.51%，國際油價震蕩為主，總體走勢平穩(wěn)。市場繼續(xù)關注中國強勁需求的預期，美聯(lián)儲可能放緩加息幅度，美國石油鉆井平臺數(shù)量減少，也支撐了石油市場氣氛。通用電氣公司的油田服務機構貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日的一周，美國在線鉆探油井數(shù)量613座，比前周減少10座，為2022年11月以來最低。歐佩克及其減產同盟國部長級監(jiān)測委員會會議將于2月1日線上舉行，可能會支持當前的石油產量政策。技術面，WTI油價短期維持73-83美元/桶區(qū)間震蕩，SC2303維持在520-580元/桶區(qū)間震蕩。操作建議：區(qū)間震蕩思路操作。

橡膠：回調空間有限?膠價震蕩偏強；
春節(jié)期間日膠持續(xù)震蕩上漲，累計上漲2.72%。宏觀預期整體向好，市場風險偏好升溫，利多商品整體運行，橡膠市場整體運行預計將受到一定支撐。國內下游輪胎行業(yè)將逐步復工，市場交投情緒升溫，現(xiàn)貨市場活躍度有所提升。2月份全球天然橡膠進入季節(jié)性低產期，新膠釋放相對有限。節(jié)后國內滬膠預計高開高走，市場交易消費復蘇預期和下游輪胎企業(yè)復工復產，建議偏多思路操作。

鐵礦石：旺季臨近?盤面偏強；
春節(jié)假期鐵礦石外盤微漲，政策面明確推動大型易地扶貧搬遷安置區(qū)融入新型城鎮(zhèn)化，市場情緒偏強，庫存方面，港口庫存環(huán)比增524.1萬噸，鋼廠庫存環(huán)比降1143萬噸，鐵礦石總庫存再次下滑。發(fā)改委對于鐵礦石的炒作進行打壓，抑制囤積居奇哄抬價格。操作上建議關注政策面壓力，整體以逢低做多思路為主。

玻璃：旺季預期推動?現(xiàn)貨拉漲；
春節(jié)假期玻璃現(xiàn)貨提漲，市場對旺季預期樂觀。政策面明確了今后一個時期推動大型易地扶貧搬遷安置區(qū)融入新型城鎮(zhèn)化，市場端情緒回暖，旺季預期下，下游投機需求發(fā)力，現(xiàn)貨價格明顯拉漲，預計盤面仍將偏強震蕩。

螺紋鋼：節(jié)后或短期偏強?觀望為主；
春節(jié)期間黑色市場交易基本停滯，節(jié)后兩日鋼價現(xiàn)貨報價略偏強為主，普遍小漲30-40元/噸。從供需來看，根據(jù)Mysteel的數(shù)據(jù)，1月27日當周日均鐵水產量226.57萬噸，環(huán)比延續(xù)走強，同比上漲3.29萬噸；螺紋鋼周產量227.23萬噸，同比回落12.8%；短流程鋼廠停工但高爐開工較旺，市場略有供給壓力。下游復工尚未開始，現(xiàn)貨市場幾無交易，但預計工人返城較早，需求有望較早恢復。供需雙雙復蘇的情況下，建議投資者觀望為主。

鐵合金：產量維持高位?硅鐵逢高沽空；
錳硅：春節(jié)期間現(xiàn)貨市場基本停滯。錳硅生產積極性較高，Mysteel預計1月產量與去年12月基本持平。目前從原料來看，錳礦庫存絕對值高，但受到加蓬影響，錳礦發(fā)運尚未完全恢復。截至1.27日Mysteel統(tǒng)計沿海港口進口錳礦庫存：天津港481.3增29.7萬噸，欽州港128.4增19.9萬噸，港口庫存依然維持在高位狀態(tài)。錳硅供需轉弱，但礦端仍存不確定性。建議觀望為主。
硅鐵：春節(jié)期間硅鐵廠家生產維持常態(tài)，市場需求逐步顯弱，成本變動較弱、硅鐵生產利潤相對可觀，主產區(qū)多數(shù)廠家開工多保持高位。本周（1.29）Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產能利用率）全國42.25%，較上期增1.26%；日均產量16478噸，較上期增800噸。硅鐵產量持續(xù)增加，需求雖增，但增幅不及硅鐵增幅。硅鐵供需逐步轉弱，建議輕倉沽空為主。

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