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行業(yè)動(dòng)態(tài)|棉花價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行紡企承壓分析人士：預(yù)計(jì)后市價(jià)格重心下移

2022-02-28 22:14:00 來源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社（成都，記者蘇啟桃；編輯劉琰）訊，近日，持續(xù)高位運(yùn)行的棉花價(jià)格有所松動(dòng)，期貨及現(xiàn)貨價(jià)格均有震蕩走弱跡象。2月28日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)(CC Index)為22771元/噸，較前一交易日減少45元/噸，但總體仍處于歷史高位。

財(cái)聯(lián)社記者多方采訪了解到，棉花價(jià)格高位運(yùn)行令紡企成本承壓，影響下游補(bǔ)庫積極性，紡企棉花庫存偏低。分析人士告訴記者，預(yù)計(jì)后市棉花價(jià)格重心將下移，但出現(xiàn)拐點(diǎn)的時(shí)間還不明確。

棉價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行

生意社數(shù)據(jù)顯示，2021年年初3128B皮棉價(jià)格為14981元/噸，年底價(jià)格漲至22206元/噸，漲幅達(dá)48.23%。進(jìn)入2022年，棉花價(jià)格仍然持續(xù)處于上行通道，2月15日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)為22963元/噸，之后開啟震蕩下行模式，但2月28日仍報(bào)22771元/噸。

“我國(guó)棉花長(zhǎng)期產(chǎn)不足需，USDA 2月供需報(bào)告顯示，2021/22年度中國(guó)產(chǎn)量預(yù)估為587.9萬噸，較2020/21年度減少54.4萬噸；2021/22年度中國(guó)棉花消費(fèi)量預(yù)估為860萬噸，較2020/21年度減少10.9萬噸。由2月預(yù)估數(shù)據(jù)計(jì)算，2021/22年度中國(guó)棉花產(chǎn)需缺口272.1萬噸，較2020/21年度擴(kuò)大43.5萬噸。2014年以來，國(guó)家持續(xù)投放儲(chǔ)備棉，國(guó)儲(chǔ)棉庫存持續(xù)下降，2021年11月30日暫停投放后，在庫量?jī)H約162萬噸，2021/22年度中國(guó)棉花期末庫存將進(jìn)一步下調(diào)，庫存消費(fèi)比或降至91.58%?！鄙虾ｄ撀?lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部棉花分析師楊萍在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)表示，基于棉花產(chǎn)需缺口擴(kuò)大、期末庫存下降預(yù)期，以及2021/22年度棉花加工成本支撐，近期棉價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行。

天風(fēng)期貨分析師陳曉燕還告訴財(cái)聯(lián)社記者，外盤對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)形成比較強(qiáng)的支撐，尤其是印度棉價(jià)創(chuàng)了最近15年的新高；同時(shí)，2021Q4-2022Q1整個(gè)全球棉價(jià)階段性供應(yīng)偏緊。

紡企成本承壓庫存下降

棉花價(jià)格上漲并持續(xù)高位運(yùn)行，下游紡企直接承壓。接受財(cái)聯(lián)社記者采訪的多家上市紡企均坦言，棉價(jià)高位帶來原料成本的增加，影響利潤(rùn)，公司會(huì)采取一些措施來應(yīng)對(duì)棉花漲價(jià)，如提價(jià)、套保等。

以百隆東方（601339.SH）為例，公司董秘辦工作人員告訴財(cái)聯(lián)社記者，“公司產(chǎn)品中60%-70%的成本來自原材料棉花，一般會(huì)囤3-6個(gè)月的棉花庫存。隨著棉花價(jià)格上漲，公司產(chǎn)品逐步提價(jià)；同時(shí)根據(jù)采購(gòu)節(jié)奏，開展期貨套保。所以，整體而言，公司棉花庫存、產(chǎn)品訂單、產(chǎn)能利用情況都比較好?！?/p>

魯泰A（000726.SZ）董秘張克明也向財(cái)聯(lián)社記者表示，公司一方面加強(qiáng)成本管控，另一方面從去年二季度開始，對(duì)產(chǎn)品多次提價(jià)，傳導(dǎo)成本壓力?！敖刂了募径?，公司產(chǎn)品針對(duì)歐美大客戶大致提價(jià)三四輪，合計(jì)超過10%，從目前來看下游接受度尚可。2022年，公司低價(jià)訂單均已消化完畢，開始全部執(zhí)行價(jià)格比較高的訂單。如果未來棉花價(jià)格繼續(xù)上漲，公司產(chǎn)品不排除繼續(xù)提價(jià)?！?/p>

但并非每一家紡企都能做到百隆東方、魯泰A的規(guī)模和議價(jià)能力，新野紡織（002087.SZ）相關(guān)人士就坦言，目前棉花價(jià)格高，公司未做過多庫存。

另一家上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人也告訴記者，公司十分關(guān)注棉花價(jià)格走勢(shì)，畢竟棉花占成本的60%-70%，目前庫存只有2-3個(gè)月。該負(fù)責(zé)人頗為無奈地表示，“提價(jià)不是單方面說了算的，還得跟下游、客戶去溝通、協(xié)商，看市場(chǎng)能否接受這個(gè)價(jià)格。如果價(jià)格傳導(dǎo)不利，可能對(duì)下游需求產(chǎn)生影響?！?/p>

記者從企業(yè)采訪的庫存及訂單情況也與分析師了解的情況基本一致。陳曉燕說，目前紡企分化比較明顯，一些大中型企業(yè)訂單相對(duì)平穩(wěn)，保持比較合理的棉花庫存水平；而小企業(yè)從去年Q4開始，接單情況比較差，基本維持隨用隨買或“不斷糧”的狀態(tài)。

楊萍亦表示，2022年春節(jié)前后，因擔(dān)憂利潤(rùn)倒掛問題，紡企原料采購(gòu)積極性均低于往年同期，2月中旬以前，紡企棉花庫存持續(xù)下降。2月第4周，隨著鄭棉期價(jià)持續(xù)下跌，紡企低點(diǎn)位掛單成交較好，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)，主流地區(qū)紡企棉花庫存折天數(shù)33.6天，周環(huán)比上升4.3%，但同比下降18.4%。

后市棉價(jià)重心或下移

對(duì)于國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格后市走勢(shì)，接受財(cái)聯(lián)社記者采訪的企業(yè)人士紛紛表示，不好說或不明朗，但分析師觀點(diǎn)則相對(duì)一致，認(rèn)為棉花價(jià)格重心或?qū)⑾乱啤?/p>

楊萍分析認(rèn)為，出現(xiàn)和潛在的利空因素居多，預(yù)計(jì)棉花后市價(jià)格重心下移。判斷的理由有五：一、當(dāng)前棉花價(jià)格處于歷史高位，國(guó)家政策調(diào)控作用較強(qiáng)，上漲乏力、下跌空間較大；二、紗廠加工利潤(rùn)微薄，價(jià)格傳導(dǎo)較不順暢，棉花采購(gòu)需求持續(xù)偏低；三、因國(guó)際棉價(jià)處于歷史高位，預(yù)期2022/23年度棉花種植面積增加，產(chǎn)量預(yù)期增加，全球棉花產(chǎn)需缺口有望收窄；四、隨著其他國(guó)家紡織服裝產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，我國(guó)棉紡織出口形勢(shì)將受到較大競(jìng)爭(zhēng)力；五、隨著經(jīng)濟(jì)陸續(xù)恢復(fù)至正常水平，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)烈，或?qū)Υ笞谏唐穬r(jià)格形成大的利空影響。

“從大的供需矛盾來看，今年Q1末開始，整個(gè)邊際供應(yīng)在改善，邊際消費(fèi)在惡化，邊際的變化量可能會(huì)導(dǎo)致棉花的價(jià)格從Q1末開始有明顯的重心下移。”陳曉燕說，最重要的指標(biāo)要看全球尤其是美國(guó)的消費(fèi)有沒有出現(xiàn)拐點(diǎn)。個(gè)人估計(jì)可能是在Q1末，但目前還不是很明確。

國(guó)信期貨研報(bào)則認(rèn)為，全球市場(chǎng)方面雖然出現(xiàn)新年度供應(yīng)增加預(yù)期的偏空影響，但是在印度棉高價(jià)支撐以及宏觀局勢(shì)導(dǎo)致油價(jià)強(qiáng)勢(shì)的格局下，短期國(guó)際棉價(jià)下行空間相對(duì)有限。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)由于軋花廠惜售心理，棉花現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，高基差支撐鄭棉價(jià)格。紡織企業(yè)棉花庫存處于五年低位，剛需也提供一定的買盤支撐。因此，雖然長(zhǎng)期轉(zhuǎn)弱跡象開始出現(xiàn)，但是短期棉價(jià)轉(zhuǎn)為寬幅振蕩的概率更大。

標(biāo)簽：高位運(yùn)行行業(yè)動(dòng)態(tài)