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每日看點(diǎn)!港暫停跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，或預(yù)示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇好兆頭

2023-02-06 05:22:52 來源：財(cái)經(jīng)雜志

在樂觀者看來，目前的銀行同業(yè)拆息回落速度快，不排除香港銀行業(yè)的加息周期已完結(jié)，如此則利好樓市及股市

與內(nèi)地通關(guān)令資金加速流入香港，加之購(gòu)房貸款需求仍較為疲軟，或是香港銀行業(yè)此次未跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息的主要原因。在通關(guān)等因素影響下，香港各行各業(yè)正加速?gòu)?fù)常。圖為春節(jié)期間正在旺角花市選購(gòu)年花期待好年景的香港市民。《財(cái)經(jīng)》記者焦建/攝

(資料圖片僅供參考)

文｜《財(cái)經(jīng)》特派香港記者焦建

編輯｜蘇琦

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)2023年首次議息結(jié)果出爐后，為應(yīng)對(duì)美國(guó)放慢加息至0.25厘，歐洲及英國(guó)均加息0.5厘。在中國(guó)香港特區(qū)，香港金融管理局（下簡(jiǎn)稱“金管局”）亦于2月2日宣布當(dāng)?shù)鼗纠矢鶕?jù)預(yù)設(shè)公式定于5.0厘。

令香港金融市場(chǎng)感到稍顯意外的，則是當(dāng)?shù)厝蟀l(fā)鈔行均宣布維持其最優(yōu)惠利率（Prime rate，當(dāng)?shù)睾?jiǎn)稱P或P息）不變（匯豐及中銀香港的P維持5.625厘，渣打維持5.875厘）外，三大行港元儲(chǔ)蓄戶口利率亦維持不變。其他當(dāng)?shù)刂饕y行如恒生銀行等亦未調(diào)整。

除美聯(lián)儲(chǔ)放慢加息步伐這一外因，中國(guó)香港金融體系結(jié)余充裕、不高的貸款需求使得銀行業(yè)認(rèn)為加P的短期收益并不大，亦被認(rèn)為是上述現(xiàn)象出現(xiàn)的重要內(nèi)因之一。

中國(guó)香港實(shí)施聯(lián)系匯率，在此制度安排下，港元與美元掛鉤，貨幣政策往往與美國(guó)同步。為避免息差過大引發(fā)套息活動(dòng)，港息亦受到美息影響。例如，從2022年3月美國(guó)啟動(dòng)加息周期后，香港銀行業(yè)從當(dāng)年9月首次跟隨加息。截至當(dāng)年末，當(dāng)?shù)劂y行僅3次上調(diào)P，累積加幅0.625厘，銀行同業(yè)拆息（HIBOR，亦稱H息）亦加鎖息上限兩次，合共0.5厘。

P息及H息，皆與當(dāng)?shù)鼐用竦馁?gòu)房支出直接相關(guān)，二者既有區(qū)別，亦有聯(lián)系。例如，P按是P息為基礎(chǔ)進(jìn)行加減得出。而H按則是以H息為計(jì)算利率的基礎(chǔ)，根據(jù)市場(chǎng)資金情況進(jìn)行加減得出。在一般情況下，購(gòu)房者可選擇H按或P按，前者往往比后者利率低。在前者不斷提升利息情況下，H按的封頂利息一般以P按為基準(zhǔn)。利息與銀行的資金成本高低及貸款需求多少有關(guān)。

圖為春節(jié)期間中環(huán)地區(qū)參觀裝置藝術(shù)的各地游客。《財(cái)經(jīng)》記者焦建/攝

雖加P有助于提高H按的鎖息上限，但這也意味著銀行要提高活期存款利率，影響活期存款豐厚的大型銀行凈息差。而當(dāng)銀行的流動(dòng)性寬裕時(shí)，如銀行“加價(jià)（加P）”，會(huì)更難借出貸款。但如貸款需求上升，便會(huì)令銀行認(rèn)為有條件“加價(jià)”。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)由“鷹”轉(zhuǎn)“鴿”，近期與房貸還款相關(guān)的1個(gè)月港元同業(yè)拆息出現(xiàn)9連跌。按照香港銀行公會(huì)資料：年初HIBOR逾4.2厘，2月1日則為約2.53厘水平，較1個(gè)月美元拆息還低約2厘。

隨著年結(jié)因素過去，市場(chǎng)資金寬裕前提下，銀行不急于搶存款。重新通關(guān)亦令資金短期內(nèi)加速流入香港。而在當(dāng)?shù)貥鞘胸?fù)資產(chǎn)潮及小陽(yáng)春效應(yīng)未明顯出現(xiàn)前提下，當(dāng)?shù)刭?gòu)房貸款需求仍較為疲軟，因此被認(rèn)為是香港主要銀行維持P息不變的原因。

此外，香港經(jīng)濟(jì)評(píng)論人博取亦對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者分析稱：“銀行們也從成本角度綜合考慮。因?yàn)殂y行大多會(huì)同步上調(diào)P及儲(chǔ)蓄存款利息。如果儲(chǔ)蓄存款利息的支出大于上調(diào)P息的收益，往往會(huì)按兵不動(dòng)?！?/p>

據(jù)其指出：一般而言，P息和H息差距收窄至3厘以下，銀行才有較大誘因加P。而中國(guó)香港的樓市及股市在2022年已經(jīng)受到加息潮的較大影響，隨著當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)逐漸走向復(fù)常，這些影響的作用正在消退。

利息的平穩(wěn)狀態(tài)將持續(xù)多久及加P周期是否終結(jié)，則是目前香港金融業(yè)關(guān)心的核心問題之一。在樂觀者看來，目前的HIBOR回落速度快，不排除香港銀行業(yè)的加P周期已完結(jié)。如此則利好樓市及股市。此外，隨著內(nèi)地與中國(guó)香港兩地正式恢復(fù)通關(guān)，對(duì)各行各業(yè)注入強(qiáng)心針，經(jīng)濟(jì)將逐步復(fù)常。

當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)業(yè)人士亦普遍指出：香港利息有機(jī)會(huì)快將見頂，加息因素不再困擾樓市。一個(gè)比較明顯的例證是：除中小型銀行微調(diào)息率，大部分銀行亦開始增加現(xiàn)金回贈(zèng)金額，2022年底現(xiàn)金回贈(zèng)2.3%，需要借貸800萬元或以上，近期則下調(diào)至500萬元，個(gè)別優(yōu)質(zhì)客戶回贈(zèng)金額達(dá)2.4%。

但在相對(duì)保守者眼中，目前港美息差會(huì)吸引套息交易。美國(guó)下次3月議息后，香港仍有可能將P上調(diào)0.125厘或0.25厘。

對(duì)此，香港金管局總裁余偉文與2月2日時(shí)則指出：自去年3月起，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)加息共450基點(diǎn)，相對(duì)上一次議息結(jié)果，這次加息幅度進(jìn)一步緩和，反映美聯(lián)儲(chǔ)需要更小心觀察美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹的走勢(shì)，以及此前多次加息的效果，以決定未來的加息幅度和速度。

此外，他亦重申：美國(guó)加息不會(huì)影響香港的金融及貨幣穩(wěn)定，香港的貨幣及金融市場(chǎng)繼續(xù)保持暢順運(yùn)作，聯(lián)系匯率制度及制度下的自動(dòng)利率調(diào)節(jié)機(jī)制亦一直行之有效。市場(chǎng)對(duì)機(jī)制有充足的理解和經(jīng)驗(yàn)，并且繼續(xù)對(duì)聯(lián)匯制度充滿信心。

標(biāo)簽：美聯(lián)儲(chǔ)加息