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環(huán)球微速訊：浙商證券：給予江蘇銀行買入評級，目標價位9.0元

2023-02-04 05:27:59 來源：證券之星

浙商證券股份有限公司邱冠華,梁鳳潔,徐安妮近期對江蘇銀行進行研究并發(fā)布了研究報告《江蘇銀行2022年快報點評：利潤高增，不良雙降》，本報告對江蘇銀行給出買入評級，認為其目標價位為9.00元，當前股價為7.39元，預期上漲幅度為21.79%。

江蘇銀行(600919)

盈利維持高增，不良實現(xiàn)雙降，股東增持上限打開。

(資料圖片)

數據概覽

22A江蘇銀行歸母凈利潤同比+29.5%，增速環(huán)比-1.9pc；營收同比+10.7%，增速環(huán)比-4.2pc；ROE14.9%，同比+2.3pc。22Q4末江蘇銀行不良額環(huán)比-1%，不良率0.94%，環(huán)比-2bp；撥備覆蓋率362%，環(huán)比+2pc。

利潤維持高增

22A江蘇銀行歸母凈利潤同比+29.5%，位居已披露快報上市行第二高；營收增速環(huán)比-4.2pc至10.7%，營收增速波動判斷主要是受22Q4債券利率波動影響。

不良實現(xiàn)雙降

①不良，22Q4末江蘇銀行不良額環(huán)比-1%，不良率0.94%，環(huán)比-2bp，不良率延續(xù)2020年以來持續(xù)改善態(tài)勢；②撥備，22Q4末江蘇銀行撥備覆蓋率環(huán)比+2pc至362%，撥備小幅增厚。展望2023年，考慮到經濟修復和疫情對社會面的影響降低，2023年江蘇銀行資產質量有望維持穩(wěn)中向好的態(tài)勢。

增持上限打開

1月3日，公告顯示江蘇省投資管理公司股東資格已獲得批復，江蘇省投資管理公司和關聯(lián)方（江蘇銀行第一大股東國際信托、第九大股東國信集團）增持上限由10%上升至15%，股東增持空間打開。同時，江蘇省其他前十大股東均為江蘇省內優(yōu)質國有企業(yè)，為使持股比例不被可轉債轉股攤薄，不排除有增持的可能。

盈利預測與估值

預計江蘇銀行2023/2024年歸母凈利潤同比增長20.3%/18.2%，對應BPS12.85/14.63元股?，F(xiàn)價對應2023/2024年PB0.58/0.51倍。2022年盈利維持高增，不良實現(xiàn)雙降，股東增持上限打開，上調目標價9.00元/股，對應2023年PB0.70倍，現(xiàn)價空間22%。

風險提示

宏觀經濟失速，不良大幅爆發(fā)。

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，中信建投證券馬鯤鵬研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.48%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利258.96億，根據現(xiàn)價換算的預測PE為4.53。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級7家，增持評級1家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，江蘇銀行（600919）行業(yè)內競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營收成長性一般。該股好公司指標4星，好價格指標4星，綜合指標4星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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