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世界熱議:熱錢持續(xù)砸向醫(yī)藥ETF，三周流入200多億，易方達、華寶、銀華三只ETF最搶風(fēng)頭，上漲正蓄勢？

2023-04-25 09:53:30 來源：英為財情

財聯(lián)社4月25日訊（記者周曉雅）資金持續(xù)數(shù)周大額凈流入，市場的目光再次投向醫(yī)藥板塊。

(資料圖)

上周，易方達滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF以27.02億份的凈申購份額位居非貨ETF之首，這已是該ETF連續(xù)第三周凈申購份額領(lǐng)先市場。同樣的，華寶中證醫(yī)療ETF、銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF上周分別得到22.83億份、12.39億份的凈申購，在非貨ETF市場居前。

事實上，隨著行情的調(diào)整，市場在今年下旬開啟對醫(yī)藥主題ETF的“買買買”模式，4月以來資金明顯放量流入醫(yī)藥主題ETF。截至上周，16只非貨ETF4月以來基金份額增超10億份，其中近半數(shù)為醫(yī)藥主題ETF，創(chuàng)新藥、生物醫(yī)藥等細分領(lǐng)域受市場資金青睞。

這一輪資金流入醫(yī)藥板塊的邏輯是什么？資金的入場是否吹響了醫(yī)藥板塊上漲行情的“號角”？

資金開啟“買買買”模式

Wind數(shù)據(jù)顯示，上周非貨ETF市場整體合計凈流入142.55億元，分行業(yè)主題看，醫(yī)藥主題ETF吸金效應(yīng)顯著，上周凈流入超70億元。

具體至基金份額的凈申購，易方達滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF、華寶中證醫(yī)療ETF、銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF等3只產(chǎn)品上周凈申購份額超10億份；天弘國證生物醫(yī)藥ETF、廣發(fā)中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、博時恒生醫(yī)療保健ETF等產(chǎn)品上周被凈申購超4億份。

拉長周期看，市場資金自3月底以來加大布局醫(yī)藥ETF。數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，4月以來，非貨ETF合計凈流出1.27億元，而醫(yī)藥主題ETF逆勢吸金219.16億元。在加大布局的情況下，市場資金不僅放量流入醫(yī)藥寬基ETF，也對創(chuàng)新藥、生物醫(yī)藥等細分賽道青睞度較高。

數(shù)據(jù)顯示，易方達滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF自4月以來的單周基金份額凈申購均在20億份以上，截至目前，4月累計凈申購額已達到93.49億份，基金份額總額已創(chuàng)新高至403.07億份，最新規(guī)模為187.06億元。

華寶中證醫(yī)療ETF4月以來也得到62.39億份的份額凈申購，基金份額總額也創(chuàng)新高至446.58億份，隨著持續(xù)的基金申購，該基金規(guī)模在4月初突破200億元關(guān)口，目前最新規(guī)模達215.16億元。

銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、博時恒生醫(yī)療保健ETF、廣發(fā)中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF本月基金份額增量也在20億份以上，依次為43.59億份、26.87億份、20.48億份。目前，銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF最新規(guī)模逼近百億元關(guān)口，為91.24億元；博時恒生醫(yī)療保健ETF則在本月一度突破百億元關(guān)口，上周五規(guī)模稍有回落。

為何大幅流入？

對于近期醫(yī)藥板塊吸金效應(yīng)顯著，廣發(fā)港股創(chuàng)新藥ETF基金經(jīng)理劉杰從估值、政策、事件三個方面分析其背后邏輯。

一是看估值，截至4月24日，全指醫(yī)藥指數(shù)的動態(tài)市盈率為27.41倍，處于歷史5.18%的分位數(shù)，市凈率PB為3.91倍，處于歷史27.76%的分位數(shù)。在劉杰看來，而同樣帶有很強的“剛需”屬性，備受投資者青睞的消費板塊估值比醫(yī)藥高不少，全指消費動態(tài)市盈率為40.15倍。對于一些長線資金而言，醫(yī)藥板塊的投資價值引來關(guān)注。

二是看政策，集采曾經(jīng)是壓制醫(yī)藥板塊的一個重要因素，但從近幾次的集采情況來看，集采事件對市場的沖擊已大大減緩。一些頭部綜合藥企存量仿制藥業(yè)務(wù)受集采沖擊已過半，壓力也明顯減輕?？偟膩碚f，集采的進程已經(jīng)到了下半場，壓力有所緩釋。

三是看事件，醫(yī)藥板塊里的創(chuàng)新藥、中藥以及藥店都有或多或少的邊際利好的催化。

“前期創(chuàng)新藥和CXO調(diào)整較多，資金從3月底開始緩慢介入，4月份以來開啟快速上漲。”銀華基金創(chuàng)新藥ETF基金經(jīng)理馬君分析，產(chǎn)品連續(xù)兩周巨額申購，近10個交易日資金凈流入率達60%，從歷史上投資者的申購贖回習(xí)慣來看，一般是在下跌過程中申購，暴漲會贖回，但這次有點不同，近兩周資金申購具有持續(xù)性。

醫(yī)藥行情向上可期？

隨著市場資金持續(xù)流入，醫(yī)藥板塊后市的投資機會也成為市場的聚焦點。馬君認(rèn)為，當(dāng)前創(chuàng)新藥板塊處于“向下有底，向上可期”的階段。“從向下的情況來看，仿制藥相關(guān)政策影響基本都在預(yù)期范圍內(nèi)，醫(yī)保談判在一月份落地已經(jīng)顯示了溫和的態(tài)度，估值首先會有一定的修復(fù)，不會再回到2022年9月底的水平。”

至于向上的情況，她談到，2023年有很多創(chuàng)新藥企的產(chǎn)品管線有數(shù)據(jù)讀出，有些創(chuàng)新藥企在2022年已經(jīng)出海做產(chǎn)品授權(quán)賣出了很高的價格，國際化的產(chǎn)品授權(quán)無論是單價還是數(shù)量都顯示了國內(nèi)創(chuàng)新藥企在新技術(shù)平臺下產(chǎn)品力的提升和進步，隨著后續(xù)更多的國際化和商業(yè)化落地，創(chuàng)新藥企會有業(yè)績和估值雙重提升，向上可期。

諾德基金基金經(jīng)理朱明睿認(rèn)為，隨著醫(yī)療機構(gòu)總診療人次恢復(fù)常態(tài)，醫(yī)療服務(wù)、藥品、器械等細分賽道有望快速實現(xiàn)業(yè)績修復(fù)。看好醫(yī)藥板塊的消費醫(yī)療賽道、創(chuàng)新器械賽道與藥品賽道中的中藥和仿制藥板塊。

短期來看，馬君和劉杰都認(rèn)為，6月召開的美國臨床腫瘤學(xué)會（ASCO）年會有望催化一樣行情向上。

“4月份的美國癌癥研究協(xié)會（AACR）年會和6月份的美國臨床腫瘤學(xué)會（ASCO）年會上，國內(nèi)創(chuàng)新藥企會公布當(dāng)前產(chǎn)品管線的重要數(shù)據(jù)，包括臨床前和臨床數(shù)據(jù)?！瘪R君提到，實際上六月份的ASCO大會將更多披露臨床數(shù)據(jù)且不會提前公布數(shù)據(jù)摘要， ASCO大會更值得期待，從這個角度看，行情或?qū)⒊掷m(xù)。

劉杰也認(rèn)為，隨著一年一度ASCO大會的召開，創(chuàng)新藥企業(yè)將密集披露最新臨床數(shù)據(jù)，有望催化行情向上；同時，2023年多個疾病領(lǐng)域創(chuàng)新進展與創(chuàng)新藥國際化進展值得期待。

“建議關(guān)注行業(yè)內(nèi)某些疾病領(lǐng)域的創(chuàng)新進展帶來的投資機會，如自身免疫、減重、NASH、乙肝、阿爾茲海默癥、腫瘤免疫新靶點等領(lǐng)域，作為存在較大的未滿足的臨床需求的疾病領(lǐng)域，上述領(lǐng)域患者群體龐大、對應(yīng)市場空間大?！彼硎?，我們預(yù)計2023年將是國內(nèi)創(chuàng)新藥國際化的大年，可能會有多個產(chǎn)品達成海外授權(quán)，多個產(chǎn)品實現(xiàn)海外上市銷售。

A股、港股創(chuàng)新藥個股投資機會

具體到A股和港股的創(chuàng)新藥板塊個股表現(xiàn)，廣發(fā)港股創(chuàng)新藥ETF基金經(jīng)理劉杰表示，更關(guān)注創(chuàng)新藥板塊的投資機會，尤其部分在港上市的創(chuàng)新藥企業(yè)，其基本面改善較為明顯。

“近期FOMC如期加息25個基點，保持了2022年3月以來最慢加息步伐，符合市場共識預(yù)期?！彼J(rèn)為，美聯(lián)儲加息放緩，市場資金對風(fēng)險和潛在收益都較高的創(chuàng)新藥資產(chǎn)偏好增強，行業(yè)公司融資難度降低，依賴融資現(xiàn)金流的創(chuàng)新藥企業(yè)壓力緩解，創(chuàng)新藥企業(yè)可以通過融資現(xiàn)金流對企業(yè)整體現(xiàn)金流進行補充，支撐更多的研發(fā)管線推進，開拓未來更多的空間。

馬君也認(rèn)為，美國通脹到頂且加息放緩的預(yù)期又回到正軌，靠融資續(xù)命的創(chuàng)新藥企在股價上首先受益于加息放緩的預(yù)期，靠接創(chuàng)新藥企訂單的CXO企業(yè)同樣是加息放緩的受益品類。

不過，在她看來，4月份以來無論是港股創(chuàng)新藥還是A股688-U的創(chuàng)新藥個股，Wind數(shù)據(jù)顯示其短期都積累了至少較高的漲幅，透支了太多對未來的預(yù)期?！巴罂词袌鲆苍S需要更多時間和更多催化劑來消化那些港股純創(chuàng)新藥或者A股688-U個股的漲幅，資金有可能尋找低估值更有安全邊際的龍頭藥企和CXO板塊。”

博時基金則表示，作為剛需行業(yè)，醫(yī)療保健的產(chǎn)業(yè)政策大方向已相對明確。當(dāng)前，港股整體估值依然處于歷史低位，具有較好的配置價值。伴隨著醫(yī)療板塊持續(xù)調(diào)整，逢低布局的良機已出現(xiàn)。展望后市，二季度我國經(jīng)濟有望持續(xù)復(fù)蘇，同時海外加息周期接近尾聲，對今年港股市場總體保持樂觀，反轉(zhuǎn)行情仍在途中。

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