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龍頭股15天漲八成!人民幣貶值帶火紡織服裝板塊,高庫存和原材料價格風險卻不容忽視

來源:英為財情

財聯(lián)社5月8日訊(編輯 俞琪),4月下旬以來,人民幣匯率步入明顯貶值通道,已連續(xù)跌破多道關(guān)口。5月6日,在岸人民幣兌美元匯率日內(nèi)貶值幅度超500點;離岸人民幣兌美元更是一度跌破6.71關(guān)口,自4月19日半個月時間跌超3000基點,刷新本輪調(diào)整新低。

人民幣加速貶值的同時,A股市場紡織服裝板塊表現(xiàn)活躍,如意集團、泰慕士和三夫戶外收盤漲停。近5個交易日來看,三夫戶外和如意集團累計漲幅超過30%,魯泰A、上海三毛等漲幅超20%。如果拉長至15個交易日內(nèi),牧高笛和泰慕士分別最高已漲近八成(77.8%)及五成(46.2%)。

對此,有市場人士分析稱,人民幣匯率貶值對于紡織服裝類出口企業(yè)意味著利好。浙商證券馬莉等人在研報中進一步指出,從3月中旬到4月末人民幣貶值達5%,利于紡織制造出口型企業(yè)增厚業(yè)績。

今年一季度,三夫戶外銷售毛利率超過60%,浙江自然、如意集團等企業(yè)毛利也均超過30%。經(jīng)業(yè)內(nèi)人士測算,人民幣對美元匯率每貶值1%,紡織服裝行業(yè)銷售利潤率將上升2%至6%。

另一方面,山西證券王馮在5月4日研報中表示,人民幣貶值將提升出口企業(yè)的國際競爭力,國內(nèi)棉紡織景氣度處于良好水平,建議關(guān)注魯泰A、健盛集團等盈利穩(wěn)定、訂單充裕的紡織制造公司。

天風證券研報數(shù)據(jù)顯示,22Q1我國紡織服裝出口額4715億元,創(chuàng)歷史新高。紡織服裝出口額與人民幣匯率呈現(xiàn)顯著相關(guān)性,在持續(xù)貶值預期下,海外出口占比較高的紡服企業(yè)或?qū)⑦M一步受益。

公開資料顯示,牧高笛戶外帳篷代工業(yè)務(wù)已成全球龍頭,公司超六成營業(yè)收入來自于境外;健盛集團主要為世界知名品牌商和零售商自有品牌提供專業(yè)服務(wù),海外業(yè)務(wù)營收占比達86.90%;全球制鞋龍頭華利集團前五大客戶均來自海外,分別為Nike、VF、Deckers、Puma、Under Armour。

(牧高笛主營構(gòu)成分析圖)

(健盛集團主營構(gòu)成分析圖)國信證券在5月6日的研報中表示,牧高笛一季度收入主要由北半球客戶貢獻,增速快于公司22年預算,高增長同時盈利能力超預期。上調(diào)公司2022-2024年1.21/1.63/2.08億盈利預測,2022年凈利同比增速為61.9%。

不過,對于人民幣匯率后續(xù)走勢,有業(yè)內(nèi)分析人士認為,未來人民幣匯率趨勢性大幅貶值的可能性較低,長期看有望回歸均衡區(qū)間。多數(shù)機構(gòu)同樣認為,隨近年人民幣匯率彈性不斷增強,目前外匯市場情緒較為穩(wěn)定,后續(xù)貶值空間或較有限。

而實際上,除人民幣匯率下跌利好有限外,紡織服裝企業(yè)還面臨著其他挑戰(zhàn)。一方面,部分區(qū)域開工率、物流受到疫情影響下,今年一季度百隆東方、華孚時尚等相關(guān)企業(yè)凈利同比增速均顯著放緩。東方證券研報表示,終端消費有機會在5-6月迎來一波反彈,最終進度仍然取決于國內(nèi)疫情的形勢。

并且,疫情下目前行業(yè)庫存處于較高位置。東興證券研報顯示,2022年Q1服裝家紡板塊存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較去年同期上升了39天。后期或?qū)⒃谝欢螘r間內(nèi)形成動銷壓力,行業(yè)的盈利恢復也將受到影響。

另外,浙商證券馬莉等人還在風險提示中提到原材料價格波動風險,稱20年下半年開始原材料、能源、海運成本上升明顯,22Q1也基本持續(xù)盤踞高位,成本上升背景下,制造商向下游價格談判力將格外重要。

標簽: 不容忽視 價格風險

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