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農(nóng)產(chǎn)品期貨及焦煤鋼礦系期貨日評(píng)

2022-03-07 17:15:50 來(lái)源：英為財(cái)情

玉米:俄烏沖突繼續(xù)支撐玉米市場(chǎng)；
周一玉米期貨上漲，主力c2205合約暫報(bào)2918元，較上日結(jié)算價(jià)漲0.66%?，F(xiàn)貨方面，北方港口玉米價(jià)格走強(qiáng)，錦州新糧集港報(bào)價(jià)2750-2760元/噸，較上周五提價(jià)10-20元；廣東蛇口新糧散船2870-2900元，集裝箱一級(jí)玉米報(bào)價(jià)2920-2940元/噸，較昨日持平；東北玉米價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)，黑龍江深加工主流收購(gòu)2460-2660元/噸，吉林深加工主流收購(gòu)2550-2660元/噸。從后市來(lái)看，近期小麥價(jià)格大幅上漲，小麥對(duì)玉米價(jià)差快速走高，小麥在飼料領(lǐng)域?qū)τ衩椎奶娲耆バ詢(xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，在玉米市場(chǎng)年度平衡表仍存在較大的產(chǎn)需缺口的背景下，小麥替代的退出，使得玉米偏緊格局難以緩解，此外，新的種植季受化肥成本上升及政策偏向支持?jǐn)U大大豆面積影響，未來(lái)產(chǎn)量大幅增加的可能性亦顯得較為有限。而需求端來(lái)看，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)惡化，去產(chǎn)能仍在進(jìn)行中，飼料需求短期有韌性，但預(yù)期向弱;深加工方面，淀粉利潤(rùn)有所回升，但成品庫(kù)存高位，預(yù)計(jì)需求難有較大提升空間。不過(guò)，短期俄烏沖突加劇，國(guó)內(nèi)谷物市場(chǎng)大幅上漲，刺激了國(guó)內(nèi)中間環(huán)節(jié)及用糧企業(yè)補(bǔ)庫(kù)情緒，使得玉米呈現(xiàn)易漲難跌格局。操作上，短多思路。

生豬:供應(yīng)寬松?近端下挫；
周一生豬期貨近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，5月合約下跌2.8%，遠(yuǎn)月合約上漲1.7%?，F(xiàn)貨方面，河南生豬報(bào)價(jià)12元/公斤-12.5元/公斤，較昨日持平；山東報(bào)價(jià)12.3元/公斤-12.9元/公斤，較昨日小跌0.2元/公斤。從后期來(lái)看，規(guī)模場(chǎng)仔豬出生數(shù)量在2021年8月達(dá)到階段性峰值，9月小幅減少，10、11月減幅擴(kuò)大，按時(shí)間推算，整體出欄壓力在3月仍然較大，4月之后或有所減輕，但整體新冠疫情在全國(guó)形成的影響仍然存在，消費(fèi)季節(jié)性回升力度較弱，這將限制后期現(xiàn)貨價(jià)格反彈力度。目前盤(pán)面LH2205升水現(xiàn)貨仍在1500附近，考慮到后期四川地區(qū)將新增交割庫(kù)，整體盤(pán)面估值略偏高。操作上，5月合約謹(jǐn)慎看空。

鐵礦石：政策利好?上漲持續(xù)；
周一鐵礦石主力合約強(qiáng)勢(shì)上漲，盤(pán)中上沖超過(guò)7%。宏觀上，國(guó)內(nèi)政府工作報(bào)告提及，增長(zhǎng)目標(biāo)5.5%，市場(chǎng)預(yù)測(cè)可能達(dá)到接近6%，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。財(cái)政赤字率雖然降至2.8%，但支出大幅增加，同比去年擴(kuò)大2萬(wàn)億；地產(chǎn)方面，沒(méi)有在提及對(duì)房地產(chǎn)的打壓，而是提及“因城施策”，放松應(yīng)該已經(jīng)默認(rèn)，市場(chǎng)面臨寬貨幣+寬信用的組合。產(chǎn)業(yè)方面，隨著旺季逐漸臨近，鐵礦石需求將季節(jié)性增加，鐵水產(chǎn)量恢復(fù)，粗鋼產(chǎn)量、高爐開(kāi)工率大幅提升，投機(jī)需求加持下，需求超出預(yù)期，當(dāng)前鋼材整體庫(kù)存低位，鋼廠加大開(kāi)工補(bǔ)庫(kù)是大概率事件，鐵礦石庫(kù)存接下來(lái)將快速下降。操作上，建議中期逢低做多。

動(dòng)力煤：國(guó)際能源飆升?動(dòng)力煤強(qiáng)力拉升；
周一動(dòng)力煤盤(pán)面繼續(xù)沖高，走勢(shì)較強(qiáng)，主力合約漲幅超過(guò)9%。消息面上，政府工作報(bào)告本次增長(zhǎng)目標(biāo)5.5%，且降稅等一系列措施，對(duì)制造業(yè)進(jìn)行激勵(lì)，利好動(dòng)力煤消費(fèi)。且本次政府工作報(bào)告提及原料能耗與新增可再生能源耗能不納入能耗統(tǒng)計(jì)，很明顯，對(duì)于能源消耗，政策上已經(jīng)做好了釋放的打算，去年下半年的場(chǎng)景應(yīng)該不會(huì)再現(xiàn)。當(dāng)前全球能源緊張，動(dòng)力煤作為重要的能源品種，供需相對(duì)緊張的情況下，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲，對(duì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格有很大抬升作用。但是，政策面對(duì)于動(dòng)力煤走勢(shì)高度關(guān)注，現(xiàn)貨900價(jià)格一直未動(dòng)，接下來(lái)若繼續(xù)上漲仍將面臨強(qiáng)壓。操作上，建議觀望為主。

螺紋鋼：供需不佳?但通脹預(yù)期較大；
周一期螺上漲，原料漲幅更大。從上海鋼聯(lián)的周度產(chǎn)量及庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)量恢復(fù)速度快于往年，上周鋼材五大品種產(chǎn)量956萬(wàn)噸，環(huán)比回升31萬(wàn)噸，產(chǎn)量回升較快使得原料價(jià)格偏強(qiáng)為主，壓縮了鋼廠利潤(rùn)。政策面對(duì)動(dòng)力煤、鐵礦石價(jià)格調(diào)控持續(xù)，但國(guó)際形勢(shì)俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，使得商品總體估值上升。上海鋼聯(lián)鋼材總庫(kù)存2418萬(wàn)噸，環(huán)比上升22.9萬(wàn)噸，表觀需求933萬(wàn)噸，環(huán)比上升103.1萬(wàn)噸。雖然庫(kù)存回升速度趨緩，表觀需求上升，但速度和往年比相對(duì)較弱，表明需求恢復(fù)略弱于預(yù)期。我們認(rèn)為期螺價(jià)格產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，供需雙弱，市場(chǎng)走勢(shì)確定性不強(qiáng)。但基于目前海外鋼價(jià)高企，目前海外螺紋鋼價(jià)格在5500元/噸以上，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致能源和海運(yùn)費(fèi)上升，目前鋼材庫(kù)存總量低于過(guò)去兩年。再加之國(guó)內(nèi)貨幣層面走向?qū)捤?。我們?duì)鋼價(jià)從前期悲觀轉(zhuǎn)為樂(lè)觀，認(rèn)為期螺價(jià)格可以走強(qiáng)，投資者或可逢低做多為主。

鐵合金：海外局勢(shì)疊加國(guó)內(nèi)限產(chǎn)?鐵合金大幅上漲；
錳硅：周一錳硅期貨上漲。錳礦港口庫(kù)存環(huán)比大幅下降，主因在于錳礦進(jìn)口間隙。河北大鋼廠定標(biāo)價(jià)8350元/噸略好于市場(chǎng)預(yù)期。本日寧夏平羅發(fā)布能耗總量控制目標(biāo)分配方案，打破了市場(chǎng)短期不設(shè)能耗目標(biāo)的預(yù)期，使得錳硅期貨上漲。加之海外局勢(shì)不穩(wěn)定，印度錳硅價(jià)格上周上漲1000元/噸人民幣。雖然產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，錳硅面臨過(guò)剩，但宏觀貨幣寬松，疊加限產(chǎn)及海外局勢(shì)問(wèn)題，建議錳硅期貨觀望為主。
硅鐵：周一硅鐵期貨大幅上漲。主因在于寧夏平羅發(fā)布能耗總量控制目標(biāo)分配方案，打破了市場(chǎng)短期不設(shè)能耗目標(biāo)的預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)能耗雙控政策將影響硅鐵生產(chǎn)。供需面來(lái)看，硅鐵產(chǎn)量繼續(xù)上升，市場(chǎng)明顯過(guò)剩。但政策面及海外局勢(shì)不穩(wěn)影響硅鐵價(jià)格。建議觀望為主。

來(lái)源：國(guó)信期貨