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東睦股份4億現(xiàn)金關(guān)聯(lián)收購(gòu) 上交所問(wèn)2標(biāo)的高溢價(jià)合理性

2022-01-18 18:02:53 來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京1月18日訊上交所網(wǎng)站日前公布的《關(guān)于對(duì)東睦新材料集團(tuán)股份有限公司股權(quán)收購(gòu)暨關(guān)聯(lián)交易相關(guān)事項(xiàng)的問(wèn)詢函》（上證公函【2022】0036號(hào)）顯示，2022年1月17日盤(pán)后，東睦新材料集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東睦股份”，600114.SH）發(fā)布《關(guān)于收購(gòu)控股子公司少數(shù)股東股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》稱，為整合公司資源配置、提高運(yùn)營(yíng)效率，也為進(jìn)一步提高公司對(duì)重要控股子公司的股權(quán)比例，公司擬以人民幣18000萬(wàn)元收購(gòu)柯昕持有的浙江東睦科達(dá)磁電有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浙江東睦科達(dá)”）30.00%股權(quán)；擬以人民幣5200萬(wàn)元收購(gòu)寧波新金廣投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“寧波新金廣”）持有的浙江東睦科達(dá)10.00%股權(quán)，本次交易完成后，浙江東睦科達(dá)將成為公司的全資子公司。本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

根據(jù)天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）于2021年12月7日出具的《審計(jì)報(bào)告》（天健審〔2021〕10144號(hào)），截至2021年9月30日，浙江東睦科達(dá)經(jīng)審計(jì)的主要財(cái)務(wù)狀況為：總資產(chǎn)60554.65萬(wàn)元，負(fù)債總額48768.76萬(wàn)元，凈資產(chǎn)11785.89萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率80.54%，2021年1～9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入37296.88萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2414.32萬(wàn)元。

根據(jù)資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果，浙江東睦科達(dá)資產(chǎn)總額賬面價(jià)值為60554.65萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值為79086.34萬(wàn)元，評(píng)估增值18531.69萬(wàn)元，增值率為30.60%；負(fù)債總額賬面價(jià)值為48768.76萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值為48741.87萬(wàn)元，評(píng)估減值26.89萬(wàn)元，減值率為0.06%；股東全部權(quán)益賬面價(jià)值11785.89萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值為30344.47萬(wàn)元，評(píng)估增值18558.58萬(wàn)元，增值率為157.46%。根據(jù)收益法評(píng)估結(jié)果，浙江東睦科達(dá)股東全部權(quán)益價(jià)值為52000.00萬(wàn)元，評(píng)估結(jié)果較審計(jì)后所有者權(quán)益賬面價(jià)值11785.89萬(wàn)元，評(píng)估增值40214.11萬(wàn)元，增值率341.21%。本次評(píng)估采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法得出浙江東睦科達(dá)股東全部權(quán)益價(jià)值30344.47萬(wàn)元，采用收益法得出浙江東睦科達(dá)股東全部權(quán)益價(jià)值52000.00萬(wàn)元，差異金額21655.53萬(wàn)元，以收益法評(píng)估值為基數(shù)計(jì)算差異率41.65%。

此外，東睦股份同日發(fā)布《關(guān)于收購(gòu)德清鑫晨新材料有限公司股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》稱，公司擬以現(xiàn)金人民幣19400萬(wàn)元收購(gòu)寧波新金廣、柯昕和丁旭紅合計(jì)持有的德清鑫晨新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“德清鑫晨公司”）97.00%股權(quán)，本次股權(quán)收購(gòu)事項(xiàng)完成后，德清鑫晨公司成為公司的控股子公司。本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

根據(jù)天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）對(duì)德清鑫晨公司于2021年12月7日出具的《審計(jì)報(bào)告》（天健審〔2021〕10205號(hào)），截至2021年9月30日，德清鑫晨公司經(jīng)審計(jì)的主要財(cái)務(wù)狀況為：總資產(chǎn)13374.16萬(wàn)元，負(fù)債總額8254.03萬(wàn)元，凈資產(chǎn)5120.13萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率61.72%，2021年1～9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入20063.30萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1429.99萬(wàn)元。

根據(jù)資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果，德清鑫晨公司資產(chǎn)總額賬面價(jià)值為13374.16萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值為16468.54萬(wàn)元，評(píng)估增值3094.38萬(wàn)元，增值率為23.14%；負(fù)債總額賬面價(jià)值為8254.03萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值為8254.03萬(wàn)元，無(wú)評(píng)估增減值；股東全部權(quán)益賬面價(jià)值5120.13萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值為8214.51萬(wàn)元，評(píng)估增值3094.38萬(wàn)元，增值率為60.44%。根據(jù)收益法評(píng)估結(jié)果，德清鑫晨公司股東全部權(quán)益價(jià)值為20300.00萬(wàn)元，評(píng)估結(jié)果較審計(jì)后所有者權(quán)益賬面價(jià)值5120.13萬(wàn)元，評(píng)估增值15179.87萬(wàn)元，增值率296.47%。本次評(píng)估采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法得出德清鑫晨公司股東全部權(quán)益價(jià)值8214.51萬(wàn)元，采用收益法得出德清鑫晨公司股東全部權(quán)益價(jià)值20300.00萬(wàn)元，差異金額12085.49萬(wàn)元，以收益法評(píng)估值為基數(shù)計(jì)算差異率59.53%。

上交所指出，公告顯示，本次收購(gòu)交易對(duì)價(jià)合計(jì)4.26億元，分兩期支付。兩標(biāo)的資產(chǎn)均采用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行評(píng)估，并最終選取收益法作為定價(jià)依據(jù)。其中，浙江東睦科達(dá)股東全部權(quán)益價(jià)值采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果為3.03億元，增值率157.46%，采用收益法的評(píng)估結(jié)果為5.2億元，增值率341.21%；德清鑫晨公司股東全部權(quán)益價(jià)值采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果為8214.51萬(wàn)元，增值率60.44%，采用收益法的評(píng)估結(jié)果2.03億，增值率296.47%。

上交所請(qǐng)公司補(bǔ)充披露：（1）選擇收益法作為最終評(píng)估結(jié)論的依據(jù)和考慮，對(duì)未來(lái)三年的收益預(yù)測(cè)及其依據(jù)，以及高增值率的合理性；（2）結(jié)合在手訂單情況、歷史及未來(lái)產(chǎn)品價(jià)格變化情況，并結(jié)合同行業(yè)可比交易，說(shuō)明標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益、營(yíng)業(yè)收入、折現(xiàn)率等主要參數(shù)的確定方法、評(píng)估測(cè)算過(guò)程的合理性。請(qǐng)會(huì)計(jì)師和評(píng)估師發(fā)表意見(jiàn)。（3）本次收購(gòu)德清鑫晨公司構(gòu)成非同一控制下的企業(yè)合并，將在公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表中形成一定金額的商譽(yù)。前期公司披露2021年業(yè)績(jī)預(yù)減公告，2021年公司歸母凈利潤(rùn)同比下降66%到100%，主要為計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備所致。請(qǐng)公司測(cè)算本次收購(gòu)德清鑫晨公司預(yù)計(jì)將形成商譽(yù)的金額，并結(jié)合行業(yè)情況等充分說(shuō)明標(biāo)的公司未來(lái)產(chǎn)生商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，以及對(duì)公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。請(qǐng)公司獨(dú)立董事就上述問(wèn)題發(fā)表意見(jiàn)。

上交所上市公司管理一部公司收到問(wèn)詢函后立即披露，并在5個(gè)交易日內(nèi)針對(duì)上述問(wèn)題書(shū)面回復(fù)。

以下為原文：

上海證券交易所

上證公函【2022】0036號(hào)

關(guān)于對(duì)東睦新材料集團(tuán)股份有限公司股權(quán)收購(gòu)暨關(guān)聯(lián)交易相關(guān)事項(xiàng)的問(wèn)詢函

東睦新材料集團(tuán)股份有限公司：

2022年1月17日盤(pán)后，你公司披露稱，擬以現(xiàn)金2.32億元收購(gòu)控股子公司浙江東睦科達(dá)剩余40%股權(quán)，并以現(xiàn)金1.94億元收購(gòu)德清鑫晨公司97%股權(quán)。上述交易金額較大且構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。根據(jù)本所《股票上市規(guī)則》第13.1.1條等有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)請(qǐng)你公司核實(shí)并補(bǔ)充披露以下信息。

1.公告顯示，本次交易對(duì)方寧波新金廣由公司部分董事和部分骨干人員投資成立，其持有浙江東睦科達(dá)10%股權(quán)及德清鑫晨公司55%股權(quán)。公司擬以合計(jì)1.62億元收購(gòu)上述股份。請(qǐng)公司補(bǔ)充披露標(biāo)的資產(chǎn)及交易對(duì)方寧波新金廣的歷史沿革、公司管理層持股的背景、原因及具體持股比例、出讓方各自的取得成本與本次收購(gòu)價(jià)之間的差額，并結(jié)合前述情況說(shuō)明向公司管理層收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)的合理性與必要性。

2.公告顯示，本次收購(gòu)交易對(duì)價(jià)合計(jì)4.26億元，分兩期支付。截至2021年3季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為50.53%，貨幣資金余額為3.72億元。本次收購(gòu)標(biāo)的浙江東睦科達(dá)負(fù)債總額4.88億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)80.54%。請(qǐng)公司補(bǔ)充披露：（1）本次收購(gòu)資金的來(lái)源，如有自籌資金，請(qǐng)說(shuō)明自籌資金的具體安排，包括融資對(duì)象、利率、期限等，并量化分析對(duì)上市公司可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用和償債壓力；（2）本次收購(gòu)資金支出是否會(huì)對(duì)上市公司造成較大財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，以及公司后續(xù)保持財(cái)務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的措施；（3）浙江東睦科達(dá)負(fù)債構(gòu)成情況，并結(jié)合其流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況，說(shuō)明相關(guān)債務(wù)償付是否存在資金風(fēng)險(xiǎn)；（4）結(jié)合上述情況分析說(shuō)明本次交易的必要性。

3.據(jù)披露，公司目前粉末冶金壓制成形（PM）及金屬注射成形（MIM）業(yè)務(wù)占公司營(yíng)收80%以上。本次收購(gòu)標(biāo)的德清鑫晨公司屬于金屬磁粉行業(yè)，其唯一客戶是浙江東睦科達(dá)。浙江東睦科達(dá)是全系列金屬磁粉芯的廠商。2021年1～9月，浙江東睦科達(dá)營(yíng)業(yè)收入3.73億元，凈利潤(rùn)2,414.32萬(wàn)元；德清鑫晨公司營(yíng)業(yè)收入2.01億元，凈利潤(rùn)1,429.99萬(wàn)元。請(qǐng)公司補(bǔ)充披露：（1）德清鑫晨公司與浙江東睦科達(dá)的具體經(jīng)營(yíng)模式，包括生產(chǎn)、銷售和盈利模式及兩者上下游關(guān)系的具體情況等，以及主要供應(yīng)商與客戶銷售情況；（2）標(biāo)的資產(chǎn)目前處于的發(fā)展階段，結(jié)合同行業(yè)公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，說(shuō)明標(biāo)的資產(chǎn)的核心競(jìng)爭(zhēng)力；（3）本次從關(guān)聯(lián)方收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)是否與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)，公司是否具備相應(yīng)能力和條件實(shí)現(xiàn)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的有效經(jīng)營(yíng)和管控，及是否設(shè)置盈利補(bǔ)償?shù)认嚓P(guān)保障措施。

4.公告顯示，兩標(biāo)的資產(chǎn)均采用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行評(píng)估，并最終選取收益法作為定價(jià)依據(jù)。其中，浙江東睦科達(dá)股東全部權(quán)益價(jià)值采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果為3.03億元，增值率157.46%，采用收益法的評(píng)估結(jié)果為5.2億元，增值率341.21%；德清鑫晨公司股東全部權(quán)益價(jià)值采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果為8,214.51萬(wàn)元，增值率60.44%，采用收益法的評(píng)估結(jié)果2.03億，增值率296.47%。請(qǐng)公司補(bǔ)充披露：（1）選擇收益法作為最終評(píng)估結(jié)論的依據(jù)和考慮，對(duì)未來(lái)三年的收益預(yù)測(cè)及其依據(jù)，以及高增值率的合理性；（2）結(jié)合在手訂單情況、歷史及未來(lái)產(chǎn)品價(jià)格變化情況，并結(jié)合同行業(yè)可比交易，說(shuō)明標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益、營(yíng)業(yè)收入、折現(xiàn)率等主要參數(shù)的確定方法、評(píng)估測(cè)算過(guò)程的合理性。請(qǐng)會(huì)計(jì)師和評(píng)估師發(fā)表意見(jiàn)。（3）本次收購(gòu)德清鑫晨公司構(gòu)成非同一控制下的企業(yè)合并，將在公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表中形成一定金額的商譽(yù)。前期公司披露2021年業(yè)績(jī)預(yù)減公告，2021年公司歸母凈利潤(rùn)同比下降66%到100%，主要為計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備所致。請(qǐng)公司測(cè)算本次收購(gòu)德清鑫晨公司預(yù)計(jì)將形成商譽(yù)的金額，并結(jié)合行業(yè)情況等充分說(shuō)明標(biāo)的公司未來(lái)產(chǎn)生商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，以及對(duì)公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。請(qǐng)公司獨(dú)立董事就上述問(wèn)題發(fā)表意見(jiàn)。

請(qǐng)你公司收到本問(wèn)詢函后立即披露，并在5個(gè)交易日內(nèi)針對(duì)上述問(wèn)題書(shū)面回復(fù)我部。

上海證券交易所上市公司管理一部

二〇二二年一月十七日

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